【美天棋牌】加密货币+S&P500会是什么？

美天棋牌欢乐斗地主游戏报道：

本文作者Audrey Charmant认为，选择相关性低的资产有助于降低投资组合的风险，并增加风险调整后的回报。如果把比特币斗地主和美股结合起来，你会得到接近0的相关性，对多元化投资有利。

在对我的CryptoCurious投资组合进行数月的试验后，我得到的结论是，如果想在比特币斗地主投资组合中增加重大的多元化效应，那么，它不会通过向组合中增加更多比特币斗地主来实现。

尽管如此，拥有一个由不同比特币斗地主组成的足够多元化投资组合非常重要，因为它将降低投资组合的整体风险。在《聪明的投资者》一书中，本杰明·格雷厄姆认为，一个投资组合中，拥有10到30只股票，就能够提供足够的多元化。

事实上，当投资组合包含近20个规模大小相等且足够分散化的投资品类时，投资组合的总风险（回报的标准差）就降低了70%。增加持有数量不会带来明显的风险降低（图1）。

图1：投资组合总风险与持有股票数量的相关性（%）

标准普尔500指数与比特币斗地主不相关

当不同比特币斗地主之间的相关性差异很大时，是很好的状态，但在过去的4个月里，情况并非如此。大多数比特币斗地主都有很高的相关性，这意味着它们的价格变动都是同步的（图2）。

图2：比特币斗地主的回报相关性（自2018年11月以来），市值前10名的具有高度相关性

为什么在投资组合中，构建相关性很重要？

选择相关性较低的资产能够降低投资组合的整体风险，增加风险调整后的回报。

图3： CryptoCurious投资组合中，不同类型的投资回报（自2018年11月以来）是高度相关。

由4到20个不同加密资产组成的CryptoCurious投资组合，他们的投资回报是高度相关的（图3）。

而美国股市中不同股票回报的相关性如图4。

过去的4个月，标准普尔500指数与纳斯达克指数的相关性为98%，这是因为主要科技公司都归属于这两个指数。我们身处在一个全球资产高度相关的世界中。

如果将比特币斗地主市场和美国股市结合起来，会得到接近0的相关性，这对于资产多元化来说是非常好的状态。

一项从2017年6月开始的关于相关性的研究，也发现了同样的结果：房地产、商品、外汇、债券等其他资产类别，似乎都与欢乐斗地主比特币不相关（图5）。

就多元化而言，低相关性优于高负相关性。事实上，当拥有两个完全负相关的资产时，比如一个资产收益5%，另一个资产亏损5%，这会导致收益最终相互抵消。当两个资产回报相关性较低时，两个都会获得不相关的回报，一项资产对另一项资产的影响会尽可能的小。

另外一个情况是，在严重经济危机时，无论是股票、债券、大宗商品还是房地产，大多数资产都会朝着同一个方向发展，即价格下跌；除了继续持有，别无他法。但一个合理构建的投资组合最终是会恢复的。

构建混合的投资组合

为了从低相关性中获益，我构建了一个混合投资组合，其中包括50%的比特币斗地主和50%的美股。

如何分别代表这两个市场的？我用标准普尔500指数代表美股市场，因为它是一个基于500家美国大公司市值的多元化股票市场指数。至于比特币斗地主市场，我使用自己构建的一个多元化指数，由市值排名前20的比特币斗地主平均加权组成。

图6：混合投资组合的价格演变，50% 的业绩来自标准普尔500指数，50%来自Top 20加密指数。

图6展示的是自我开始研究以来，价格指数的演变。这一混合投资组合的一半的业绩来自标准普尔500指数，另一半业绩来自市值前20的加密指数。它将永远无法战胜两个市场，但整体风险下降，并且使业绩多样化（图7）。最大回撤率明显较低，从100%比特币斗地主投资组合的-30%，降低到混合投资组合的-18%，接近标准普尔500指数的最大回撤率（-15.74%）。

图7：自2018年11月以来，按市值计算前10名的比特币斗地主的投资回报具有高度相关性。

调整投资组合

为了研究不相关资产，我们必须定期对投资组合进行调整。调整投资组合有助于降低下行投资风险。一项对比特币斗地主算法调整效益的研究表明，当调整周期不超过60天时，调整是有利可图的，此后利润似乎下降，所以我选择每个月进行调整。

图8：在每月24日调整后，混合投资组合（蓝色）的价格变化。

图8显示调整后混合投资组合的价格变化。结果是显著的（图9）：每月调整的混合投资组合收益率（21.1%）比不调整混合投资组合收益率（18.7 %）高，同时每月调整的混合投资组合的风险较低（40.84% vs. 年化42.9 %）。与不调整混合投资组合相比，调整后混合投资组合能够在2个时间段中获得更好的业绩（图8绿色框表示）